与阿里、京东相似，唯品会营收的主要推动力是活跃用户增长。
2018年3月4日，唯品会旗舰店在京东上线；同年4月8日，唯品会进入微信“九宫格”；2018年q2，季度活跃用户数达2980万，同比增长6%；2018年q4，季度活跃用户数达3240万，同比增长13%；2018年度活跃用户数达6050万，同比增长22%，但商品销售收入增幅仅为14.5%。
同时接受“两大高手”加持，用户增长有起色但并不惊艳，看来腾讯、京东也只能帮唯品会到这个地步了。
在有14亿人口的国度，季度、年度活跃用户分别只有3000万和6000万的唯品会只能算“小众电商”。下沉市场也是雷声大雨点小，否则季度活跃用户数不会整年徘徊在3000万（注：电商定义活跃用户的依据是“期间至少有一次购物”，与其它语境下“日活”“月活”含义不同）。
用季度gmv除以订单数，得到客单价；用季度商品销售收入除以活跃用户数，得到人均季度消费金额。两组数值季节性波动明显，波峰、波谷分别出现在四季度和三季度。
2017年人均季度消费峰值为821元，2018年q4为772元，低了49元；
2018年人均季度消费最低点出现在三季度，为643元，2019年三季度人均季度消费577元，低了66元；
2019年q3客单价为248元，较2018年q3低36元。
腾讯、京东助力，活跃用户数仍然增长乏力，似乎“人口红利”“下沉市场”与唯品会关系不大。2019年7月，唯品会连续出招：收购杉杉（商业集团）、结盟快手，意图相当明显——突破用户增长瓶颈。
“盈利基因”
梁建章曾说“携程的血液里流淌着盈利的基因”，唯品会也有这样的基因。2012年q4，唯品会首次单季盈利，到2019年q3已连续28个季度保持盈利，从未出现亏损。
盈利的中国互联网企业不用两只手就数得过来——阿里、腾讯、百度、网易、携程，其中携程、百度近年出现单季亏损，“金刚不坏之身”已破。在电商领域，“唯二”保持盈利的是阿里和唯品会。
由于品类的缘故，唯品会毛利润率远高于京东自营。2019年q3毛利润42.3亿，毛利润率21.6%。
亚马逊带了一个坏头——把履约支出划归费用，掩耳盗铃、虚增毛利润，京东、唯品会自然有样学样。
但剔除履约成本后，唯品会真实毛利润率仍在10%以上。2019年q3，真实毛利润及毛利润率分别为26.5亿和13.5%。京东在开放平台业务大幅拉高毛利润并且不计物流成本的情况下，毛利润率也只不过是这个水平。
唯品会费用控制能力非常强，市场、研发和行政三项费用占营收的比例始终保持在10%以下。2019年q3三项费用金额分别为7.2亿、4亿和6.8亿（三项费用中包括2.1亿股权激励成本），费用率分别为3.7%、2.0和3.5%。
2019年前三季度，京东市场费用合计140亿，占营收的3.4%；唯品会市场费用合计23.8亿，占营收的3.7%；拼多多市场费用合计179亿，占营收的92.7%。拼多多与京东、唯品会模式不同，严格来讲不能这样直接比较。但无论任何生意，营销花掉收入的90%都应当警惕。
最近来自日本佛寺的“口号”意外走红——除了生死，都是擦伤。唯品会回归特卖、收缩金融服务、放弃自营物流，一系列行动所表现的态度是“除了生死，不放弃盈利”。
日久见人心，连续28个季度保持盈利说明唯品会的稳健，不一定给你惊喜，但一定不让你惊恐。
唯品会股价、业绩已与“妖”无缘。
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