随着生活方式的转变，人们对自身物资的要求越来越高，从前人们也许只想要一辆好车，后来想要一个名牌包包，再后来追求更精致的生活，便想拥有一件好的内衣。在以前中国发展还不是那么迅速时，中国人对“好Bra”的概念也许仅局限于LaPerla、法曼儿、仙黛尔或者是维密，但现在经济强大起来，更多的人愿意去支持国产货了。今天，要说的就是本土Bra股——都市丽人(02298-HK)。
携手京东成立规模10亿的合作基金
(来源：港交所)
昨日Bra股都市丽人发布一则内幕消息：其附属广东都市丽人拟与京东世纪及基金管理团队成立合作基金，主要用于适合该集团业务的行业并购和资源整合，继而进一步扩展该集团于全球贴身衣物行业的知名度及足迹。
根据主要条款，合作基金的目标规模预计为10亿元(人民币，下同)，以后将按实际需要扩大基金规模。首次出资预计不少于3.5亿，当中广东都市丽人预计出资2.5亿，而京东世纪预计出资1亿。合作基金的投资目标主要为中国国内外涉及贴身衣物品牌、上下游及相关周边行业的公司。预计合作基金的期限为8年，且可能再延期两次，每次延期一年。
事出必有因：2016年业绩大滑55.18%
对与电商京东的合作基金，都市丽人可谓出手大方，首次便注资2.5亿。谋划开辟电商之路，是仅仅想“猪笼入水，财源滚滚来”，还是其已察觉自身经营出了问题，携手京东来度过难关?我们先看其过去三年的业绩。
(数据来源：港交所)
(数据来源：港交所)
从上图表看出，都市丽人业绩在2016年出现大滑。股东应占溢利在2016年大幅减少55.18%至2.42亿，甚至回落至低于2014年的盈利水平。据港交所资料显示，都市丽人2016年业绩倒退主要是因为行业结构性调整对集团的经营业绩造成影响，包括销售渠道进一步多元化及产品售卖结构变化。不过，笔者注意到，其毛利率在过去三年亦在不断增加。
(来源：港交所都市丽人2016年业绩公告)
亡羊补牢 请高手入局
2016年少赚了55.18%!没有亮丽的业绩，日后如何面对投资者?!不难发现，在2016年业绩下滑后，都市丽人并非六神无主，而是马上敲锣打鼓地进行“补救”。
早在业绩公布之前的2016年12月1日，财务官已变更。公司副总裁、首席财务官及秘书兼授权代表，由余振球更换成卢康成。
2017年5月5日，都市丽人与复星国际(00656-HK)的的全资附属Fosun Ruizhe Grace Investments Limited(认购方)订立认购协议，将较收市价溢价约9.17%以每股2.5港元向Fosun Ruizhe Grace Investments Limited增发2.4亿股股份，占扩大后股本约11.18%。净额拟作为该集团销售分销渠道改革、潜在合并、收购和合作项目及一般流动资金用途供给资金。
(来源：港交所)
同日，该公司与复星集团签订战略合作协议，双方利用各自的资源、专业知识和经验探讨各种深度合作的可能，进一步在中国贴身衣物领域推动该集团的品牌发展。
值得一提的是，复星背后的人是郭广昌。英国金融时报将郭广昌称作“中国自己的巴菲特”，高手已入局，他在盘算着什么。
此时，“亡羊补牢”的事宜，都市丽人仍在敲锣打鼓进行着。就在与复星国际订立认购协议仅仅三天后，都市丽人便与KIMURATANCorporation及青岛大都国际贸易有限公司(KIMURATAN于中国内地的独家代理)订立战略合作协议，内容有关于中国内地营销及分销KIMURATAN的若干旗舰品牌旗下的婴儿及儿童服装。
根据战略合作协议，各方将合作开发中国内地婴儿及儿童服装市场且该集团获委托为销售代表及分销商，以于中国内地透过线上及传统营销及分销渠道营销及分销KIMURATAN两个旗舰品牌(爱情设计及BIQUETTE(贝开特))旗下的产品。
(来源：港交所)
同年8月17日，都市丽人把复星的杨伟强引过来做非执董。杨伟强，来头亦不简单。他在制造行业拥有超过18年的实践经验。在加入复星前，曾担任TCL集团(000100-CN)的高级副总裁及执行董事。后来转型投身投资行业，并于2008年至2013年担任硅谷天堂资产管理的执行总裁及董事总经理。亦参与编写深圳证券交易所印发之《上市公司并购重组问答》及获邀担任深圳证券交易所并购重组方面之核心讲师。又一个会玩投资的人入局，故事发展必定更精彩。
老骥伏枥 业绩现盈喜
从2016年业绩下滑后，都市丽人着手更换财务官、引入复星做股东，接着与KIMURATAN及青岛大都的战略合作协议攻小童服装市场，又把复星会投资的人才引进董事局.....奋勇向前，是否能初见成效?
1月24日，都市丽人发盈喜，预期2017年度同比多赚28%-35%。预期盈利增长主要是由于，公司采取了不少措施严控费用，达到节省成本和相关费用的目的。此外，尽管总销售收入上半年，较2016年同期稍有下跌约6%，预期下半年的收入已改善，较2016年同期有5%至9%上升，也对2017年度下半年利润，较2016年同期增加有所贡献。
董事及公司增持历来都是对公司有信心的表现。港交所资料显示，主席郑耀南在2017年年底就不断在增持公司股份。在2017年12月19日完成增持后，郑耀南持股比例升至55.53%。此外，该公司于2018年1月16日、1月17日、1月18日及1月19日共回购550.5万股，共耗资1452.015万港元。
电商之路 砥砺前行
把焦点再次回归到都市丽人与京东成立的基金上。事实上，此次与京东合作，亦非都市丽人第一次伙电商了。打开淘宝，搜索“都市丽人”，会看到该公司在天猫的旗舰店，且粉丝数目已达291万人。其中，按照销量排行，从天猫卖得最多的是69元包邮的内衣，而销售量在5千-1.6万区间的内衣价格都介乎40-70元之间，最高价的是359的睡衣仅有1人付款。可见，都市丽人在天猫旗舰店的客户群体主要是追求性价比高的女性。
鉴往可以昭来。若都市丽人将来在与京东的合作上继续锁定上述客户群体，以及推出更多舒适的产品(如无痕内衣)及有特别功能的产品(如运动文胸)，相信其业绩会更亮丽。而京东集团是中国领先的综合网络零售商，主要从事在线业务。京东世纪亦将参与合作基金的投资管理，凭借京东集团多年于不同领域的投资经验，相信合作基金的发展将会是乐观的。
面对过下滑，都市丽人知道网上寻生路，亦去插旗小童生意，现在又来了个刘强东的京东。至于都市丽人未来与京东世纪及基金管理团队成立合作基金将会有何并购计划，是否能为股东争取更大利润，其股价何时能恢复2015年8.48元的高位，都市丽人将会如何运用复星投的钱，让我们冲好咖啡，准备好花生，静观其变。
截止2月8日收盘，都市丽人报3.32元，跌0.18元，跌幅5.14%，成交525万股，成交额1710万港元。值得一提的是，复星2017年5月入手的2.4亿股，作价仅每股2.5港元。主席郑耀南2017年底增持的154.3万股，每股平均价亦不超2.9元。
